中国证券监管机构据报导，已指示一些经纪商暂停在香港的现RWA业务，这与北京在香港推进数字资产倡议时的谨慎立场一致。中国证券监督管理委员会（CSRC）已向至少两家领先的经纪商提供非正式指导，要求他们停止海外的RWA活动，根据路透社周一的一份初步报导，该报导引用了两位熟悉此事的人士。根据报告，数家中国公司，已在香港市场推出或宣布了推出代币化产品，这反映出中国加密监管升级？
🚨 BREAKING: 🇨🇳🇭🇰China’s CSRC asked top brokerages to pause tokenizing real-world assets in Hong Kong amid risk concerns. 🥲
Offshore RWA business under scrutiny pic.twitter.com/jyjx6qpUHM
— Real World Asset Watchlist (@RWAwatchlist_) September 22, 2025
什么是RWA代币化?
RWA（现实世界资产）代币化是一个过程，将受规管的资产如债券、股票、房地产或基金转换为基于区块链的代币。CSRC的动作似乎是出于风险管理的考虑，据报导官员们希望看到强大、合法的企业。那么，什么是代币化的现实世界资产？就是将实物价值上链与RWA。在香港，过去一年RWA领域的前景和机会获得了关注，此前香港证券及期货事务监察委员会（SFC）公布了一个全面的路线图，旨在将该市塑造成全球虚拟资产中心。
CZ @cz_binance 如何看待 RWA、代币化呢？
作为代币化的优秀信徒、久经考验的忠诚的区块链战士、杰出的去中心化革命家、DEX 和 CEX 的卓越领导人。
CZ 同志坚信未来一切都要代币化！
甚至连人
兄弟们要努力啊，别到时候上链了不值钱，那就丢老大人了 😂 https://t.co/yKKPz4hJB1 pic.twitter.com/mLqptoA8W4
— Annie 所长 (@web3annie) September 19, 2025
在今年的8月份，香港SFC推出了一个新的稳定币许可制度，以进一步推进这些努力，约有77家公司通过申请表表示感兴趣。而香港决定启动稳定币许可制度，目标是成为全球中心。可是，一个月前，上海的国家资产监管局举行了一次闭门会议，以研究稳定币和区块链基础设施，这表明中国正在追求观察家所称的分层实验，而不是完全的自由化。尽管如此，自 2021 年以来，北京仍然保持着严格的限制，自禁止加密交易和挖矿以来。
中国似乎对代币化谨慎而非反对
然而，观察者认为这是一种谨慎的举措。链上信用市场平台Clearpool的首席执行官兼联合创始人Jakob Kronbichler指出，这个表明监管机构在考虑代币化资产如何与资本市场互动，特别是跨境时，采取了一种慎重的方式，而现实金融已经在链上运行，无论是通过支付的信用、交易公司还是其他机构用途。他更充说香港的许可框架为有兴趣的玩家提供了成长的环境，即使更广泛的区域立场需要时间来协调。
China Presses Brokers to Halt Real-World Asset Tokenization in Hong Kong: Report
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— Decrypt (@DecryptMedia) September 23, 2025
另一方面，数字资产金融机构Hex Trust负责人Giorgia Pellizzari指出，今次中国的非正式指导似乎反映出对代币化的谨慎而非反对，他补充说，监管机构似乎在密切关注这些产品如何与资本市场连结，特别是跨境时。而对于该行业的公司来说，主要风险是产品发布延迟和合规复杂性增加。他最后更指从长远来看，这可能加强各管辖区之间明确协调规则的重要性。对于在香港和内地之间运营的公司而言，这种不确定性是一个可能在短期内减缓跨境资本流动的缺口，但即使如此，对于代币化信贷和支付融资的基本需求并没有改变。这些暂停更多关于政策的调整而不是方向的转变，香港仍然为机构提供了明确的发展框架。
中资机构积极参与但遭急刹车
此外，根据数据平台RWA.xyz的资料，目前全球RWA市场规模约为304亿美元，预计在2030年前将突破2兆美元大关。若中国选择此刻暂缓发展，未来或将丧失Web3新金融基础建设的一席之地。现时，在全球金融机构如伦敦证券交易所、欧盟、杜拜等地都竞相推出代币化资产平台与监管草案之际，北京选择踩下煞车，或许代表中国对于虚拟资产市场仍存系统性风险忧虑。但这也可能让本已积极在港试水温的中资券商，陷入政策与市场的双重压力。
China’s CSRC has told some brokerages to pause their RWA tokenisation business in Hong Kong.
The RWA market is only at $29B today but could exceed $2T by 2030. Hong Kong is opening doors with stablecoin rules and new RWA products, while China worries about hype and risk… pic.twitter.com/PqyPEF5A7D
— DAS LABS (@DASLABS_) September 22, 2025
过去几个月，多家中资金融机构大动作参与香港的RWA计划。广发证券香港子公司于6月推出「GF Tokens」，主打美元、港币与离岸人民币等多币别收益产品。招商证券旗下的招商国际，也协助深圳福田投资发行规模达 5 亿人民币的代币化数位债券。此外，中国地产商新城控股也于 7 月宣布成立香港研究院，积极投入RWA技术研发与应用。然而，随着本次CSRC的劝导动作曝光，这些计划相信难在短时间内再次运作。
